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中南建设(000961)2020年6月销售数据点评:销售拿地大增 满怀积极进取

时间:20-07-05 00:00    来源:华创证券

事件:

中南建设(000961)公布公司6 月销售数据,6 月公司实现签约金额257 亿元,同比增长34.5%;实现签约面积191.6 万平方米,同比增长32.3%。1-6 月,公司累计实现签约金额813.7 亿元,同比增长0.2%;实现累计签约面积609.1 万平方米,同比下降5.7%;1-6 月,公司新增建面701.1 万平方米,同比增长65.5%;总地价311.8 亿元,同比增长15.8%。

点评:

6 月销售额257 亿、同比+35%,1H 销售额持平,拿地积极助力销售稳增6 月公司签约金额257 亿元,环比增长38.8%、同比增长34.5%;签约面积191.6万平米,环比增长35.9%、同比增长32.3%;销售均价13,413 元/平米,环比增长2.2%、同比增长1.6%。1-6 月公司累计签约金额813.7 亿元,同比增长0.2%,较1-5 月提高10.5pct;累计签约面积609.1 万平米,同比下降5.7%,较1-5 月提升11pct;累计销售均价13,359 元/平米,同比增长6.3%,较1-5月下降1.4pct。我们认为,新冠肺炎疫情对房地产市场销售造成的只是购房需求的延后、并非消失,预计总体销售负面影响可控。并且,在全国销售持续回升的背景下,公司年初至今拿地较积极,料2020 年可售货值将有所增长,助力公司全年达成销售额+15%的目标。

6 月拿地/销售面积比141%,H1 拿地/销售面积比115%,拿地积极扩张6 月公司在土地市场获取绍兴、威海、徐州等城市的13 个项目,拿地聚焦环都市圈城市。6 月公司新增建面269.4 万平米,环比增长296.1%、同比增长202.3%;对应总地价81.3 亿元,环比增长82%、同比增长66.4%;平均楼面价3,019 元/平米,环比下降54.1%、同比下降44.9%。6 月公司拿地金额占比销售金额达31.6%;拿地面积占比销售面积140.6%;拿地均价占比当月销售均价22.5%。1-6 月,公司新增建面701.1 万平方米,同比增长65.5%;对应总地价311.8 亿元,同比增长15.8%,拿地均价4,447 元/平米,同比下降30%。

1-6 月,公司拿地额占比销售额达38.3%,较上年的26.1%提升12.2pct;拿地面积占比销售面积115.1%,较上年的62.8%提升52.3pct;拿地均价占比当年销售均价33.3%,较上年的41.6%下降8.3pct。

投资建议:销售拿地大增,满怀积极进取,重申“强推”评级中南建设在2016-19 年期间经历了全方位的积极变革,自主权增强与市场化机制造就全新中南,推动公司进入高速增长阶段。2019 年5 月公司再推新激励,业绩承诺已延伸至2021 年,并高达90 亿元,彰显强烈发展信心。我们维持公司2020-22 年每股收益预测为1.90、2.43 元和2.91 元,现价对应20-22 年PE仅为5.5/4.3/3.6 倍。考虑到公司利润率将低位回升、同时预收款高覆盖,未来释放业绩潜力强劲,我们维持目标价13.23 元,重申“强推”评级。

风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧