移动版

中南建设(000961)重大事件快评:业绩符合预期 销售高增34%

发布时间:2020-01-23 11:04    来源媒体:证券之星

(原标题:中南建设(000961)(000961)重大事件快评:业绩符合预期 销售高增34%)

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:区瑞明 日期:2020-01-23

①自2020年1月2日至1月21日,公司股价下跌约9.5%;②公司发布2019年度业绩预增公告。

国信地产观点:1)1 月份的股价下跌与公司基本面无关,我们仍看好公司未来发展;2)2019 年公司实现归母净利润39.47 亿元至46.05 亿元,同比增长80%至110%,业绩符合预期,大概率能完成公司2019 年的业绩承诺;3)2019年全年,公司累计销售面积1540.7 万平方米,同比增长35%,实现销售金额1960.5 亿元,同比增长34%,大幅超越行业整体水平;4)公司业绩符合预期,销售高增,新股权激励再次彰显公司发展的信心,我们维持2020 年及2021 年盈利预测, 预计公司2020 年及2021 年的归母净利分别为70.3 亿元/91.2 亿元,增速分别为75.3%/29.7%,预计公司19-21 年EPS 为1.08/1.89/2.45 元,对应最新股价的PE 为9.0/5.2/4.0x,维持“买入”评级。

评论:

简析1 月份公司股价下跌原因

我们认为,1 月份的股价下跌与公司基本面无关,造成股价下跌原因如下:①2019 年11 月中旬至12 月末,公司股价累计上涨33%,跑赢沪深300 指数近27 个百分点,绝对收益及相对收益明显,存在获利回吐压力;②受1 月初至1 月13 日地产板块整体表现不振拖累,而地产板块1 月初至1 月13 日的调整又是因为受到了两方面因素的影响,一是年初美伊冲突加剧导致市场对油价上涨的预期较为强烈,市场担忧全球货币宽松的趋势因为美伊冲突升级而被打破,房地产因为是利率敏感型行业,地产股因此出现了调整,但随着美伊冲突引发的紧张局势很快缓和,地产板块整体股价表现随即出现了企稳回升的态势,但接着又受到了另外一个因素的影响——武汉新型冠状病毒肺炎疫情扩散。

我们认为:①美伊冲突造成的紧张局势已缓和,美日欧股市及油价的走势均有正面反映;②面对新型冠状病毒肺炎疫情,国家在2003 年已有对抗“SARS”的成功经验,并且若疫情对经济活动造成负面影响,预计国家势必会出台一系列经济政策托底,包括降息以及放松房地产调控等。

2019 年归母净利润增长80%至110%,符合预期,将大概率完成业绩承诺根据公司2019 年度业绩预增公告,2019 年公司实现归母净利润39.47 亿元至46.05 亿元,同比增长80%至110%,业绩符合预期,大概率能完成公司2019 年度实现归母净利润39.8 亿的股权激励计划的行权条件。

销售高增34%,大幅超越行业

2019 年全年,公司实现累计销售面积1540.7 万平方米,同比增长35%;实现销售金额1960.5 亿元,同比增长34%,大幅超越行业整体水平。

业绩符合预期,维持“买入”评级

公司业绩符合预期,销售高增,2019 年6 月公司公布新的股权激励计划,在原股权激励计划(承诺2019、2020 年业绩较2017 年同比增长分别不低于560%、1060%)的基础上,承诺2021 年业绩较2017 年同比增长不低于1408%,对应同口径下2019-2021 年归母净利润不低于39.8 亿、69.9 亿、90.9 亿元,新股权激励再次彰显公司发展的信心。我们维持2020 年及2021 年盈利预测, 预计公司2020 年及2021 年的归母净利分别为70.3 亿元/91.2 亿元,增速分别为75.3%/29.7%,预计公司19-21 年EPS 为1.08/1.89/2.45 元,对应最新股价的PE 为9.0/5.2/4.0x,维持“买入”评级。

风险提示

若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。

申请时请注明股票名称